来源：一凌策略研究文：国金策略团队联系人：牟一凌/纪博文【报告导读】在本轮以AI资本开支为驱动的行情中，分子端的变化正是决定市场转换的核心因素。6月市场将在震荡中等待验牌时刻：如果霍尔木兹海峡重开，市场将更有可能重回HALO交易；如果尾部风险情境出现，或难有独善其身。Summary摘要1 市场震荡期，分子端仍是关注点本周A股高位震荡，前期涨幅相对落后的煤炭、电力及消费板块出现明显反弹。在本轮以AI

来源：一凌策略研究文：国金策略团队联系人：牟一凌/纪博文【报告导读】在本轮以AI资本开支为驱动的行情中，分子端的变化正是决定市场转换的核心因素。6月市场将在震荡中等待验牌时刻：如果霍尔木兹海峡重开，市场将更有可能重回HALO交易；如果尾部风...

2026-06-04 阅读全文 ›

AI重塑估值谁是真正的“护城河”，谁又在负重前行过去几年，AI几乎改写了市场的估值逻辑。全球股市的资金流向、估值锚点、行业分层，都在被这股浪潮重洗。尤其在亚太市场，美银证券提出的那套新框架，基本等于在提醒投资者别再盯着所谓的“HALO”——那些看起来有厂房、有设备的重资产领域——真正的护城河，可能早已换了位置。HALO，全称是“重资产、低淘汰率”的概念，本来被视为对抗AI冲击的安全区。过去几个月，

AI重塑估值谁是真正的“护城河”，谁又在负重前行过去几年，AI几乎改写了市场的估值逻辑。全球股市的资金流向、估值锚点、行业分层，都在被这股浪潮重洗。尤其在亚太市场，美银证券提出的那套新框架，基本等于在提醒投资者别再盯着所谓的“HALO”——...

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当前市场正处于地缘风险释放与结构拥挤消化的关键窗口期。多家机构认为，随着美伊协议与霍尔木兹海峡通航预期升温，宏观供需回补与全球景气扩散有望形成共振，A股底部支撑坚实。科技成长仍是贯穿行情的主线，但内部轮动明显提速，正从算力向端侧AI、机器人、应用等景气验证方向扩散；与此同时，顺周期资产在涨价驱动和供给约束下开启修复。中信证券：海峡通航临近 静待需求回补美伊越来越临近于达成协议，市场基本已将此作为基

当前市场正处于地缘风险释放与结构拥挤消化的关键窗口期。多家机构认为，随着美伊协议与霍尔木兹海峡通航预期升温，宏观供需回补与全球景气扩散有望形成共振，A股底部支撑坚实。科技成长仍是贯穿行情的主线，但内部轮动明显提速，正从算力向端侧AI、机器人...

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