一文看懂私募基金五大策略分类
私募基金按照投资标的及投资方法可划分为股票策略、债券策略、期货及衍生品策略、多资产策略、组合基金五大一级策略，以下为具体分类及介绍：
股票策略主要投资于股票资产及相关衍生品，通过单一多头或多空操作交易，具体细分如下：
- 主观多头
主观选股：通过“买入-持有-卖出”操作，基金经理基于主观判断买入预期上涨的股票，待股价上涨至理想价位时卖出，获取差额收益及股息收入，仅做多不做空。
定增打新：包括定向增发和新股打新。定向增发是投资于上市公司非公开发行的再融资项目；新股打新是通过申购新股参与企业上市IPO，待新股上市后股价上涨获利。
- 量化多头策略：通过量化模型将主观投资理念转化为计算机可实现的模型，从选股到交易均以模型结果为依据，避免主观情绪影响。
量化选股：利用量化模型在全股票市场选股和配置，选股范围不受限于某一指数。
沪深300指增：与沪深300指数相关的指数增强策略。
中证500指增：与中证500指数相关的指数增强策略。
中证1000指增：与中证1000指数相关的指数增强策略。
其他指增：与除沪深300、中证500、中证1000指数之外指数相关的指数增强策略。
- 股票多空：同时持有股票多头和空头头寸，多头通过购买股票实现，空头通过融券、股指期货等衍生品建仓实现，风险敞口决策依赖基金经理主观判断或量化模型结果。
- 股票市场中性：相对价值策略的一种，基金经理保持较低风险头寸（通常在±10%之间），不进行方向性交易，通过分析相关证券间价差变化交易，持仓同时持有多头和空头，与股票市场相关度低。
以债券为主要配置资产，收益来源包括票面本息收益和债券交易资本利得，底层债券分为利率债和信用债，具体细分如下：
- 纯债策略：除现金资产外，基金资产全部投资债权类资产，收益主要来自底层债券票息收入与债券交易资本利得。
- 债券增强策略：大部分资产投资债券，叠加小部分股票、可转债、类固收资产等，在纯债收益基础上增加收益来源，以获取更高收益。
- 债券复合策略：除债券策略外，还叠加股票策略、管理期货策略等，私募产品不对大类资产仓位进行限制，由管理人根据专业判断调整不同策略权重。
- 转债交易策略：以可转债为主要配置资产，近年来转债市场扩容、交投活跃，该策略受投资者关注。
以期货合约、期权合约及其他衍生品为投资标的，具体细分如下：
- 主观CTA
主观趋势：管理人通过基本面研究，对期货合约标的物价格形成看涨或看跌观点，通过建立多头或空头头寸获取趋势性收益，包括趋势跟踪和趋势反转策略。
主观套利：投资人主观判断不同期货市场或期货与现货市场间同种或本质相同证券或商品的价差，通过有利价格买卖获取收益，常见类型有期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利。
主观多策略：投资组合中既有主观趋势仓位，也有套利对冲等仓位，不过分依赖单一子策略。
- 量化CTA
量化趋势：通过量化模型预测期货合约价格趋势，通过做多或做空获取收益，常见动量策略属于此类，根据跟踪趋势周期可分为短、中、长周期趋势。
量化套利：包括基于主观套利逻辑的策略和统计套利，统计套利是均值回归策略，当相同或受相同因素影响品种价格走势偏离正常范围时出现套利机会，主要套利类型有期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利。
量化多策略：包含量化趋势类、套利类、高频做市、交易型等策略，投资组合不过分依赖单一子策略。
- 期权策略：以期权为主要投资标的，有明显风险敞口暴露，投资品种包括场内期权和场外个性化期权，基本交易策略有方向性交易、波动率交易、对冲交易等。
- 其他衍生品策略：投资除期货、期权合约外的衍生品合约，如收益互换、远期合约、雪球结构等。
投资于多种类型资产及策略，优势在于风险分散、捕捉各类资产上涨机会、资产组合切换灵活，具体细分如下：
- 宏观策略：资产管理人根据宏观经济周期变动趋势及对大类资产的影响判断，调配大类资产进行投资，通过多维度研究分析，将投资决策体现在大类资产类别多头或空头方向及占比上。
- 复合策略：管理人同时使用两种或多种投资策略组合投资，降低风险、平稳收益，通过评估子策略表现、相关性、占比等，实现1+1大于2的效果，在平滑波动、增强收益、扩大规模方面有优势。
- 套利策略：在金融市场利用金融产品价格与收益率暂时不一致的机会，不暴露风险敞口获取收益，聚焦多种资产间稳定相关性，利用价差回归原理做空高估品种、做多低估品种，套利标的包括债券、外汇、ETF、分级基金等。
通过配置不同基金产品或由不同基金管理人管理基金资产，管理人不直接投资二级市场证券产品，主要基金资产投资于其他基金份额（一般不低于80%），具体细分如下：
- FOF：又称“基金中的基金”，专门投资于其他证券投资基金，不直接投资股票或债券，通过持有其他证券投资基金间接持有股票、债券等证券资产，子策略包括TOT、TOF和FOHF等产品。
- MOM：管理人的管理人基金模式，MOM基金管理人挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以投资子账户委托形式让他们负责投资管理，MOM管理人是产品管理人，子管理人是投资顾问，受母管理人委托提供投资建议等基金服务。